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如果您更喜欢传统的外汇交易

针对仅持有加元期货头寸的 COT 分类报告

外汇常见问题

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如果您更喜欢传统的外汇交易

外汇交易市场, 也称为"Foreign exchange"或"FX"市场, 是世界上最大的金融市场, 平均每天超过1万5千亿美元的资金在当中周转 -- 相当于美国所有证券市场交易总和的30余倍.外汇交易分类

外汇交易主要有 2 个原因.大约每日的交易周转的 5% 是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务, 或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币. 而另外95%的交易是为了赚取盈利或者投机.

对于投机者来说,最好的交易机会总是交易那些最通常交易的 ( 并且因此是流动量最大的 )货币, 叫做“主要货币”. 今天, 大约每日交易的 85% 是这些主要货币, 它包括美元,日元,欧元,英镑,瑞士法郎,加拿大元和澳大利亚元。

这是一个即时的 24 小时交易市场, 外汇交易每天从悉尼开始, 并且随着地球的转动, 全球每个金融中心的营业日将依次开始, 首先是东京,然后伦敦,和纽约。不像其他的金融市场一样,外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济,社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应.

外汇交易市场是一个超柜台 ( OTC ) 或“ 银行内部 ”交易市场, 因为事实上外汇交易是交易双方通过电话或者一个电子交易网络而达成的,外汇交易不像股票和期货交易市场那样, 不是集中在某一个交易所里进行的。

外汇交易 外汇基本面

国内生产总值( GDP ): 是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏,与经济增长密切相关,被大多数西方经济学家视为 “ 最富有综合性的经济动态指标” 。主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。数据稳定增长,表明经济蓬勃发展,国民收入增加,有利于美圆汇率;反之,则利淡。一般情况下,如果 GDP 连续两个季度下降,则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计,分为初值、修正值、终值。一般在每季度末的某日北京时间 21 : 30 公布前一个季度的终值。

工业生产( INDUSTRIAL PRODUCTION ): 指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人,其变动对整个国民经济有着重大影响,与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月 15 日左右晚间 21 : 15 或 22 ; 15 发布。

失业率( UNEMPLOYMENT RATE ): 经济发展的晴雨表,与经济周期密切相关。数据上升说明经济发展受阻,反之则看好。对于大多数西方国家来说,失业率在 4% 左右为正常水平,但如果超过 9% ,则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制,每月第一个周五 21 : 30 公布。

贸易赤字( TRADE DIFICIT ): 国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差;反之,称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态,重点是在赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美圆,反之则有利。此数据由美国商务部编制,每月中、下旬某日晚间 21 : 30 公布前一个月数字。

经常项目收支:经常帐为一国收支表上的主要项目,内容记载一国与外国包括因为商品 / 劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果为正数,为顺差,有利本国货币;反之,则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制,每月中旬某日 21 : 30 如果您更喜欢传统的外汇交易 公布。

利率( INTRESTRATE ):利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高,则需求上升,汇率升值;反之,则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。

生产物价指数( PPI ): 主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛、通胀有上升的可能,联储倾向于提高利率,有利于美圆;反之,则不利于美圆。此数据由美国劳工局编制,每月第二个周五的 21 : 30 分公布。

消费物价指数( CPI ): 以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针,是讨论通胀时最主要的数据。数据上升,则通胀可能上升,联储趋于调高利率,对美圆有利;反之,则不利美圆。 但是,通胀应保持在一定的幅度里,太高(恶性通胀)或太低(通缩),都不利于汇率。数据由美国劳工局编制,每月第三个星期某日 23 : 00 公布。

趸售(批发)物价指数( WPI ): 是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。 包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品,但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时,最常提及的三种物价指数之一,观察方法与 CPI 、 PPI 基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。

领先指标: 由股价、消费品定单、周均失业救济金索求、建筑批则、消费者预期、制造厂商交货定单变动、货币供应、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设备定单、平均工作周等项目构成,是观察未来 6----12 个月内经济走向的指标。数据好,汇率上升;反之则下降。

个人收入( PERSONAL INCOME ): 代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高,代表经济好转,消费可能增加,有利于本国货币;反之则不利。由美国经济研究局编制,每月月初某日 21 : 30 公布。

商业库存( INVENTORIES ): 包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存货低于适当水准,将增加生产,经济向好,对货币有利;反之则不利。数据由美国商务部编制,每月中旬某日 21 : 30 或 23 : 00 公布。

采购经理人指数( PURCHASE MANAGEMENT INDEX ): 是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以 50 为强弱分界点,在以上表示制造业向好对货币有利;反之则意味着衰退,对货币不利。数据由供应管理协会( ISM )编制,每月初某日 23 : 00 公布。

耐久财订单(Durable Good Orders) : 所谓耐久财是指不易耗损的财物,如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐久财订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏 , 数据与货币汇率呈正相关,但需要注意其国防定单所占的比重。耐久财订单由美国商务部统计,一般在每月的 22 号至 25 号晚上 21 : 30 或 23 : 00 公布。

设备使用率(Capacity Utilization) : 是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货 车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过 95% 以上,代表设备使用率接近极限,通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高,在市场预期利率可能升高情况下,对美元是利多。 反之如果产能利用用率在 90% 以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象,在市场预期利率可能降低情况下,对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。

如果您更喜欢传统的外汇交易

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交易者持仓报告

虽然每日 5 万亿美元的期货成交量仅占据即期外汇交易的九牛一毛,COT 报告提供的持仓见解是非常少见和宝贵的。如果在芝加哥商品交易所(CME)占比 X 的交易者做多一种货币,按照逻辑推理,即期市场中的交易者也可能采用相似的头寸。如果 CME 的头寸得以延续(超买或超卖),则整体交易市场的头寸也可能得以延续。有些分析师研究七种主要货币(EUR、JPY、GBP、CAD、AUD、CHF、NZD)的美元等价持仓量,以衡量市场对美元的整体情绪。

选择正确的报告

CFTC 如果您更喜欢传统的外汇交易 发布的 COT 报告有两种版本,一种是侧重外汇分析师的“传统”版,另一种是于 2009 年 9 月开始发布的新版。传统版本将 CMF 外汇期货交易商分为商业型和非商业型两种;其中,商业型被解读为套期保值者,非商业型被解读为投机商。

COT - 分类报告

针对仅持有加元期货头寸的 COT 分类报告

传统 CFTC 报告

将 COT 报告纳入您的交易计划可能不是一项省心之举,因为报告本身的设计体验不佳,且不易于用户使用。CFTC 为每种商品的多项交易提供一份详细的表格和一份简短的表格,期货、期权交易分类和单独的期货交易分类,以及其他复杂性内容。搜寻货币之前,您可能已迷失于牛奶和奶酪合约。

为了了解外汇 COT 报告示例,您可以参考以下图表。图内货币与上述报告中的货币相同。

COT - 传统报告

针对仅持有加元 CME 期货头寸的 COT 传统报告

许多由软件包和网站提供的 COT 数据(包括图表格式)经过重新编排,以便其数据更加简单易懂。第一本关于如何利用 COT 报告来获取优势的书籍作者 Larry Williams 也是这样操作。您还应该将数据下载至电子表格并制定自己的图表。大多数软件的图表都会显示商业型交易商与投机商,因为他们会不时加仓或建仓。当他们其中一方改变方向时,您经常可以见到价格转折点。

理解 CFTC 术语

持仓头寸:“它是指所有已经建仓,但还未通过交易、交割、执行而冲销的期货和/或期权合约”。在期货中,每份买入的合约背后都有一位卖家。因此,“多头头寸的持仓总和等于空头头寸的持仓总和。”严格地说,即期市场也是如此——对于每笔 100 万美元的空头,它相应的有一位 100 万美元的买家和 100 万美元的卖家,但我们不清楚他们究竟是谁(是银行持仓者还是企业对冲者)以及他们会持仓多久。卖方可能已经空仓,而买方正在加仓。

可报告头寸:“清算银行、期货佣金商和国外经纪商(统称为报告公司)每日向委员会(Commission)提交报告。这些报告显示交易商超过 CFTC 规定数量的期货和期权头寸数量。如果每日市场收盘时,报告公司的交易商在单个期货月或期权有效期内的头寸达到或超过委员会的规定数量,则无论交易商的持仓量有多少,报告公司将汇报交易商对该商品持有的所有期货和期权有效期内的全部头寸。对委员会报告的交易商持仓量通常占指定市场中持仓头寸总量的 70% 至 90%。”

商业和非商业交易商::“在提供给委员会的报告中,可报告交易商被归类为“商业型”和“非商业型”。如果按照 CFTC 规则 1.3(z)所述,交易商使用商品期货合约作为对冲手段,则它报告的所有该商品期货头寸均被归类为商业型:“……为了确保能准确、一致地对交易商分类,如果有关于交易者如何利用市场的额外信息,委员会成员可能会对交易商进行重新分类。”

非报告头寸:“非报告头寸的多头和空头持仓头寸”是指总持仓头寸减去可报告头寸的总多头头寸和总空头头寸。相应地,参与非报告头寸的交易商数量以及每位交易商隶属于商业型还是非商业型都是未知的。最关键的是,非报告头寸仅占据很小的市场份额,其持仓量很小且无法引起市场波动。不过,您可能注意到,非报告头寸的规模可能接近传统版报告中“杠杆基金”的规模。

商业型交易商与投机商:对于指定货币的非商业头寸,交易者关注多头头寸与空头头寸之间的净合约持仓量。如果非商业交易商的欧元多头合约为 113,000 份,欧元空头合约为 60,000 份,则其净头寸量为 +53,000 份欧元多头合约。这种情况下,一份合约为 125,000 欧元,因此 CFTC 的投机团体持有的欧元多头头寸价值 6,625,000,000 欧元。

如果一种主要货币有 100,000 份净多头或净空头头寸,这通常被认为是延续信号。同样,如果六种主要货币全部显示非商业型账户持有可观的净多头货币头寸(说明他们做空美元),这可能是一项示警信号。

示例:2013 年底,CFTC 截至 12 月 24 日的头寸数据显示投机账户(非商业型)持有 143,822 份日元净空头合约,是自 2007 年 7 月以来的最大规模。12 月 24 日,USD/JPY 收盘于 104.25。一周后,货币对达到顶点 105.41,此时出现了一些获利了结操作,令日元净空头头寸小幅下跌至 135,288 份合约,但日元仍然处于超卖状态。截至 2 月 4 日,USD/JPY 跌至 100.76,日元净空头头寸已减少至 76,829 份合约。如果交易者认为 12 月底将延续日元空头头寸,他会决定逆向操作并卖出 USD/JPY 或 EUR/JPY。

您应该跟随商业型交易商操作吗?

为何关注投机商头寸?

即使交易者就职于一家大型银行并且见到可观的客户流,这些数据仍不足以帮助他评估一种货币中当前头寸的规模。市场执行一笔大额欧元卖出定单并不一定代表市场参与者整体看空欧元。或许市场参与者曾大量做多欧元,但目前已经平仓。由于客户流数据可能具有欺骗性,而且许多市场参与者无法获得这些数据,交易者会寻找任何有助于他们了解市场倾向的方法。因此,他们喜欢关注 CFTC 的持仓数据以及由东京金融交易所发布的报告。

专业建议:外汇交易者倾向于关注可报告头寸,然后关注非商业型头寸,因为这些头寸具有投机性质,与作为标的商品头寸对冲手段的商业型头寸相反。