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技術分析

不同类型的可交易资产

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ETN的特点、与ETF的不同

ETN是“Exchange Traded Note”的缩写,是被称为“交易所债券”或“指数联动型证券”的交易所上市产品。
与ETF(Exchange Traded Fund:交易所交易基金)相同 ,ETN的价格追踪股价指数、产品价格等“特定的指标”。不同的是,Note(债券)一词表明,ETN是金融机构(发行方)基于其信誉度,承诺其价格追踪特定指标的债券。因此,ETN与ETF的不同之处在于具有不持有(无需持有)相应资产的特点。

【特点1】没有可作为担保物的现货资产
发行ETN的大型证券公司、银行等金融机构承诺所发行的债券将追踪标的指数,因此没有可作为担保物的现货资产。而ETF则拥有某些现货股票或挂钩票据等资产作为支持。例如,TOPIX联动型ETF与标的指数相挂钩,因此基金方拥有TOPIX成分股的股票作为资产支持。

【特点2】没有跟踪误差
发行ETN的金融机构承诺所发行的ETN的赎回价格与标的指数相挂钩,因此除去管理所需的手续费外,赎回价格与标的指数之间不会发生偏差(跟踪误差);而持有现货资产的ETF则取决于投资的效益,有时ETF的基金净值与标的指数之间会产生偏差(跟踪误差)。

  • 在实际的市场交易中,因受买卖双方间的需求平衡关系影响,未必一定能够以标的指数的价格购买。

【特点3】可以追踪各类标的指数
ETN不拥有担保资产,因此可以追踪各类标的指数,其中还包括对外国人设有投资限制的新兴国家股票、稀有资源、因时间流逝而价值受损的农产品等难以持有现货资产的标的指数。

【注意事项】信用风险
ETF拥有现货资产作为担保,其资产由信托银行代为保管,因此,即便ETF的发行公司破产,投资者所投资的资产也能够得到保全(该情况下,资产价值有可能会缩水。)此外,即便代为保管该资产的信托银行破产,投资者所投资的资产也不会受到影响。因为法律要求ETF资产与信托银行的资产必须分别进行管理。
而ETN不拥有现货资产作为担保,仅以发行方金融机构的信誉为担保,因此,受发行方破产或财务状况恶化的影响,ETN价格可能下跌或价值变为零。因此,需要充分注意发行方的信誉风险。
关于ETN的其他注意事项,请查阅“ETN投资的风险”页面。

另外,如果ETF中组合了Linked Note,则也与ETN相同,需要充分考虑到Linked Note发行方的信用风险。详情请查阅“ETF的风险”。

释放资本效率的途径:NFT抵押贷款协议研究

释放资本效率的途径:NFT抵押贷款协议研究

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时间加权平均价格法(TWAPs)

示例:BendDAO、JPEG 'd、Drops DAO、Pine协议、碎片整理

用户估价法

流动性池估价法

点对点借贷

点对池借贷

释放资本效率的途径:NFT抵押贷款协议研究

010-350002尽管围绕NFT抵押贷款协议存在诸多争议,但我们预计会有更多的NFT贷款和金融化产品进入这一领域,为NFT收藏家提供一种从其数字收藏中释放更大价值的方式。再往前走一步。如果有一天NFT的可持续数量被锁定在贷款协议中,这些协议可能会成为NFT一定程度的定价权。有很多未开发的潜力等待着我们,我毫不怀疑金融化将是今年NFT最强有力的叙述之一。

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不同类型的可交易资产

8 个潜在的 WEB3 痛点及其可能的投资机会

随着时间的推移,Web3 已经经过了其中一些台阶。上一波的采用是由智能合约、DeFi 和 NFT 的创新引发的。当前我们正处于楼梯的平坦阶段,许多瓶颈需要解决以释放 Web3 的下一波增长。

当你搜索投资对象时,要关注那些有助于解决行业主要瓶颈的项目。所以,今天 Web3 面临的问题就是明天的投资机会,寻找能够解决行业以下领域八大问题的项目:

1.DEX 的扩展性和用户体验不佳

去中心化交易所使长尾资产的交易成为可能,每个人都可以通过提供流动性来赚钱。对于价值互联网的扩展,运行良好且可扩展的 DEX 是必不可少的。但是今天的 DEX 遭受了一系列的问题,导致了糟糕的用户体验,仅举几例:

  1. 无常损失
  2. 大滑点
  3. MEV / 三明治攻击
  4. 缓慢、不可靠的 TXN 执行
  5. TXN 缺乏控制,如难以执行止损或限价等基本订单类型
  6. 严重缺乏资产领域的指数化、分析和筛选工具

可能的投资角度:寻找结合 TradFi 交易所和 DEX 商业模式的方法来解决扩展和用户体验的项目。

2.链上借贷没有与实体经济整合

抵押品要求和清算规则需要调整,非加密货币抵押品需要被整合。这些都是不容易解决的问题,我们甚至还没有成功地将 NFT 整合到 DeFi 贷款中,更不用说现实世界的资产了。

3.不可靠的 1:1 映射与/线下资产

今天的 NFT 技术充其量是原始的。一个基本问题是,链上的哈希代币和它所代表的线下资产之间的很难保证 1:1 对照。我们甚至还没有找到将 NFT 可靠地指向 jpeg 的方法,因为后者是链外的,更不用说指向实物资产了。

要解决这个问题,可能需要对 NFT 技术进行全面重新思考。但是,如果这个问题得到解决,它将为 NFT 的使用案例打开千倍的大门。

可能的投资角度:寻找致力于可扩展解决方案的项目,以确保资产对象和代币之间的映射是唯一和稳定的,即没有 2 个 NFT 指向同一资产。

4.用于 NFT 存储、显示和验证的工具很薄弱

今天 NFT 的主要使用情况是作为数字收藏品,这是一个有限的市场。许多 NFT 的未来用例都将 NFT 作为验证工具,例如证明身份、获取会员权益等。

但事实是,这些用例中的大多数可以通过 Web2 数据库得到更好地实现,不需要 NFT,要使它们成为 NFT 的杀手级应用,我们需要:

a) 将 NFT 与区块链生态系统的其他部分更好地整合,以创造协同效应。

b) 对用户友好的基础设施和用户体验,用于存储、显示和验证 NFT 所有权。

可能的投资角度:寻找那些致力于大幅提升 NFT 用户体验并将 NFT 融入日常消费体验的项目,例如 NFT 签到等。

5.与区块链经济的其他部分整合不佳

迄今为止,NFT 和 DeFi 世界几乎没有什么互动。像 NFT 抵押之类还处于宣传阶段,没有走远。

为了给区块链创造强大的护城河,理想情况下,会让生态系统的不同部分,如 DeFi 和 NFT,相互利用,共同成长。

为什么还没有发生呢?部分原因是 NFT 需要更强大的用例和更大的市值,以成为 DeFi 中一个有意义的原生资产。但要实现这一点,我们需要解决 3 不同类型的可交易资产 和 4——有点像鸡和蛋的问题。

可能的投资角度:在 NFT 成为一个更大的资产类别,并拥有相当数量的 不同类型的可交易资产 NFT 具有相对稳定的价值和广泛的持有者基础之前,致力于 DeFi-NFT 的项目可能仍然“为时过早”。

6.公链的高成本和低性能

从中期来看,这是决定公链是否能与更中心化的替代方案(如 CBDC 网络)竞争,作为价值互联网的基础设施层的关键因素。

可能的投资角度:会有更多的 ETH 杀手和 Solana 杀手进入战争。你可以很好地识别中期龙头,即使他们不是最后的赢家。例如,在谷歌之前,有 AOL 和 Yahoo。

7.跨链操作的高摩擦和低安全性

所有这些都是一个处于极早期阶段、高增长行业的迹象。顾名思义,"价值互联网 "需要在不同的区块链之间建立顺畅的连接。对于 Web3 的规模,强大的跨链操作是一个关键因素。

可能的投资角度: 与 L1/L2 类似,这一领域不断有新的参与者出现。但与公链不同的是,目前还没有强大的市场领导者,大块蛋糕还没有被划分。学会投注于中期的市场领导者,但不要拘泥于任何协议。

8.缺乏非加密原生项目/可行的产品

迄今为止,大多数 Web3 应用都是围绕项目代币建立的,最终成为产品。这些代币确实通过投机浪潮为 Web3 带来了新的用户。但一旦熊市来临,他们就会迅速崩溃。

更具粘性的采用可能来自于利用 Web3 不同类型的可交易资产 来支持其他行业的增长,例如区块链支付、实用代币和 NFT 等工具。

当然,这些想法和原型项目在以前的周期中已经存在,但社会意识中的加密货币意识现在可能终于高到足以让一些 "Web3+传统经济 "的混合实验看到成功,这将有助于推动下一波的加密货币采用。