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期权类型及到期时的盈亏

看跌期权到期盈亏图

期权类型及到期时的盈亏

期权:期权交易是指在未来一定时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。期权按照行权方式分为欧式期权美式期权

标准欧式期权的最终收益只依赖于到期日当天的原生资产价格。而路径相关期权(path-dependent option)则是最终收益与整个期权有效期内原生资产价格的变化都有关的一种特殊期权。按照其最终收益对原生资产价格路径的依赖程度可将路径相关期权分为两大类:一类是其最终收益与在有效期内原生资产价格是否达到某个或几个约定水平有关,称为弱路径相关期权;另一类期权的最终收益依赖于原生资产的价格在整个期权有效期内的信息,称为强路径相关期权。弱路径相关期权中最典型的一种是关卡期权(barrier option)。严格意义上讲,美式期权也是一种弱路径相关期权。

强路径相关期权主要有两种:亚式期权(Asian option)和回望期权(lookback option)。亚式期权在到期日的收益依赖于整个期权有效期内原生资产经历的价格的平均值,又因平均值意义不同分为算数平均亚式期权和几何平均亚式期权;回望期权的最终收益则依赖与有效期内原生资产价格的最大(小)值,持有人可以“回望”整个价格演变过程,选取其最大(小)值作为敲定价格。

期权 特性

期权主要可分为买方期权(Call Option)和卖方期权(Put Option),前者也称为看涨期权或认购期权,后者也称为看空期权或认沽期权。具体分为四种:1.买入买权(long call) 2.卖出买权(short call) 3. 买入卖权(long put) 4.卖出卖权(short put)

商务印书馆《英汉证券投资词典》解释亦作:期权合约。期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者(holder)以支付保证金——期权费(option premium)的方式拥有权利;合约卖出者或立权者(writer)收取期权费,在买入者希望行权时,必须履行义务。期权交易为投资行为的辅助手段。当投资者看好后市时会持有认购期权(call),而当他看淡后市时则会持有认沽期权(put)。期权交易充满了风险,一旦市场朝着合约相反的方向发展,就可能给投资者带来巨大的损失。实际操作过程中绝大多数合约在到期之前已被平仓(此处指的是美式期权,欧式期权则必须到合约到期日执行)。

数据科普:期权类型与到期盈亏(投资必知必会)

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看涨期权到期盈亏图

看跌期权到期时的盈亏

看跌期权多头是希望基础资产价格下跌。用例子来看:假定B投资者买入基础资产为100股Z股票、执行价格为70元股的欧式看跌期权。股票的当前价格是75元股,期权到期日是3个月以后,1股股票的看跌期权价格为7元(期权费),B投资者的最初投资为700元(100×7),也就是一份看跌期权的期权费700元。同样是分两种情形进行讨论。​ 情形1 ​:假定在期权到期日,Z股票价格下跌至60元股,B投资者就能以70元/股的价格卖出100股股票,因此在不考虑期权费的情况下,B投资者每股盈利为10元,即总收益为1000元;将最初的期权费用700元考虑在内,投资者的净盈利为300元。

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看跌期权到期盈亏图

此外,按照基础资产价格与期权执行价格的大小关系,期权可以划分为实值期权(in-the- money option)、平价期权( at-the-money option)和虚值期权( out-of-the-money option)。

什么是期权合约?

例如,假设 Alice 期权类型及到期时的盈亏 以 50 美元的价格买入了 100 股股票,希望市场价能上涨。但为了对冲股价下跌的可能性,她决定买入行权价格为 48 美元的看跌期权,每股支付 2 美元的权利金。如果市场转为熊市,股价跌至 35 美元,则 Alice可以行使合约以减轻损失,以 48 美元每股而非 35 美元每股的价格出售股票。但如果市场转为牛市,那么她就不需要行使合约,只会损失已支付的权利金(每股 2 美元)。

这样,Alice 将以 52 美元的价格实现 收支平衡(每股 50 美元 + 2 美元),而她的损失将封顶为 400 美元(已付的 200 美元权利金,加上假如以 48 美元每股的价格出售股票,最多亏损的 200 美元)。

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